Ειδήσεις χειριστή
Φιλιππίνες – Η Maybank Securities προτείνει την Travelers International ως πιθανό πλειοδότη για τα καζίνο Pagcor
By Φιλ - 26 Απριλίου 2023
Η Maybank Securities πιστεύει ότι ο όμιλος καζίνο των Φιλιππίνων Travelers International, προγραμματιστής του Resorts World Manila, είναι ένας από τους πιο πιθανούς πλειοδότες για τα 43 καζίνο της PAGCOR.
Ο αναλυτής της Maybank Securities Miguel Sevidal πιστεύει ότι η τιμή θα πρέπει να επανεξεταστεί αν και με 80 δισ. Php (1.44 δισ. $) απλώς πολύ υψηλή.
Είπε: «Οι ταξιδιώτες μπορεί να είναι υποψήφιοι, δεδομένων των μεσοπρόθεσμων έως μακροπρόθεσμων σχεδίων της για δημιουργία μικρών καζίνο-ξενοδοχείων σε τουριστικά κτήματα, τα οποία η διοίκηση κοινοποίησε κατά την πρόσφατη πρόσκληση κερδών του 4ου τριμήνου του 22ου. Ωστόσο, οι ταξιδιώτες θα δουν βραχυπρόθεσμη ώθηση από το Resorts World Westside (400 τραπέζια, 1,200 κουλοχέρηδες), το οποίο αναμένουμε να ανοίξει μέχρι το 1ο εξάμηνο του 25.
«Οι υπάρχοντες φορείς στο Clark μπορεί να ενδιαφέρονται να υποβάλουν προσφορά για να επεκτείνουν το περιφερειακό τους αποτύπωμα», πρόσθεσε. «Εκτός από τις 10 τοποθεσίες καζίνο στο Metro Manila, οκτώ από τα ακίνητα PAGCOR βρίσκονται στην περιοχή Central Luzon, κοντά στο Clark. Η περιοχή της Κεντρικής Λουζόν επωφελείται ιδιαίτερα από την αύξηση του διαθέσιμου εισοδήματος άνω του μέσου όρου και την ανάπτυξη υποδομών».
«Η PAGCOR είπε ότι σκοπεύει να πουλήσει τα περιουσιακά της στοιχεία για 80 δισεκατομμύρια Php, υποδηλώνοντας ένα διπλάσιο EV/EBITDA από 14x έως 24x με βάση τα περιθώρια EBITDA του κλάδου από 21% έως 37 τοις εκατό», πρόσθεσε. «Αυτή η αποτίμηση αντιπροσωπεύει ένα premium για το Bloomberry FY22A EV/EBITDA 12.2x. Λαμβάνοντας υπόψη την βραδύτερη ανάκαμψη των καζίνο PAGCOR μετά την Covid, παρατηρήθηκε αύξηση GGR κάτω από τη βιομηχανία για τα καζίνο PAGCOR, πιθανό υψηλό κόστος αποκατάστασης και ενσωμάτωσης με υφιστάμενα ακίνητα για υποψήφιους αγοραστές και προηγούμενες συναλλαγές για ολοκληρωμένα θέρετρα εκτός Φιλιππίνων με αποτιμήσεις 13x έως 16x EV/EBITDA, υποδηλώνουν ότι η προτεινόμενη αποτίμηση της PAGCOR είναι απότομη.
«Δεν αναμένουμε να γίνει συναλλαγή σε αυτές τις αποτιμήσεις, οι οποίες είναι σύμφωνες με τα καζίνο του Μακάο. Τα καζίνο των Φιλιππίνων διαπραγματεύονται ιστορικά με έκπτωση 25 τοις εκατό στους χειριστές του Μακάο».
Το πρώτο τρίμηνο του έτους τα καζίνο PAGCOR σημείωσαν αύξηση 49.43 τοις εκατό στα έσοδα από δραστηριότητες τυχερών παιχνιδιών σε 16.9 δισεκατομμύρια Php (303 εκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ).
