Σφυγμός

Ιαπωνία: μεταβαλλόμενες αγορές

Καθώς οι διεθνείς φορείς στρέφονται προς την Ασία για να προβλέψουν την πορεία της αλλαγής στις δικές τους αγορές μετά την Covid, το G3 παίρνει συνέντευξη από τον ειδικό στην Ασία, David Bonnet, σχετικά με τους τρέχοντες παράγοντες που επηρεάζουν.

Θα μπορούσατε να μας πείτε περισσότερα για το πώς και υπό ποιες προϋποθέσεις θα χορηγούνται οι άδειες στην Ιαπωνία;

Η ιαπωνική κυβέρνηση βρίσκεται στη διαδικασία διαμόρφωσης των λεπτομερών κανονισμών για τα καζίνο και αναμένουμε ότι αυτοί θα κυκλοφορήσουν κάποια στιγμή φέτος. Αυτό θα παρέχει λίγη περισσότερη σαφήνεια σχετικά με ορισμένες πληροφορίες που είναι απαραίτητες για να προχωρήσετε σε μια αίτηση για άδειες καζίνο που θα υποβληθούν τους επόμενους δεκαοκτώ μήνες.

Οι υποψήφιοι θα πρέπει να έχουν ένα σαφές χρηματοδοτικό σχέδιο ως μέρος της συνολικής επιχειρηματικής τους πρότασης και θα ήταν χρήσιμο εάν μια μεγάλη ιαπωνική εταιρεία ήταν μέρος της σχετικής κοινοπραξίας.

Αρχικά θα χορηγηθούν τρεις άδειες για εταιρείες/κοινοπραξίες που έχουν λεπτομερή επιχειρηματικά και χρηματοδοτικά σχέδια και έχουν ήδη λάβει προέγκριση από τις τοπικές περιφερειακές κυβερνήσεις για να προχωρήσουν σε μια ολοκληρωμένη ανάπτυξη θέρετρου/καζίνο. Οι άδειες θα είναι αντίστοιχες με μεμονωμένες περιοχές που σημαίνει ότι δεν θα μπορείτε να έχετε δύο αναπτύξεις IR στο Τόκιο.

Αλλά θα μπορούσατε να έχετε ένα στο Τόκιο και ένα στην κοντινή Γιοκοχάμα, έτσι η ιαπωνική κυβέρνηση υιοθετεί μια πιο διαφοροποιημένη γεωγραφική προσέγγιση στην ιδέα για τυχερά παιχνίδια καζίνο αντί να υιοθετεί μια προσέγγιση κρίσιμης μάζας που βρίσκεται στο Μακάο με έξι χειριστές τυχερών παιχνιδιών.

Ο συντονισμός με τις τοπικές κυβερνήσεις και τις συναφείς εκλογικές τους περιφέρειες είναι κρίσιμα στοιχεία κάθε επιτυχημένης αίτησης άδειας. Αναμένουμε επίσης από τους αιτούντες να έχουν πολύ λεπτομερή προγράμματα υπεύθυνων παιχνιδιών και υποστήριξης της κοινότητας ως μέρος του συνολικού επιχειρηματικού/αναπτυξιακού τους σχεδίου.

Η Las Vegas Sands είπε ότι δεν θα επιδιώξει πλέον άδεια για ένα από τα τρία Integrated Resorts στην Ιαπωνία με τον CEO Sheldon Adelson να λέει ότι οι στόχοι του ήταν «απρόσιτοι». Ποια ήταν μερικά από τα κύρια ζητήματα με την έκδοση των αδειών; Γιατί οι χειριστές αποσύρονται από τη διαδικασία;

Το μέγεθος και η κλίμακα αυτού που απαιτεί η ιαπωνική κυβέρνηση για μια εγκεκριμένη ανάπτυξη IR καθιστά τον σχεδιασμό, το σχεδιασμό, την κατασκευή, την ανάπτυξη, το άνοιγμα και την εκτέλεση των αντίστοιχων επιχειρηματικών σχεδίων τους μια εξαιρετικά περίπλοκη επιχείρηση. Μόνο ορισμένοι φορείς εκμετάλλευσης έχουν τις δυνατότητες να αναλάβουν τέτοια τεράστια και ακριβά έργα.

Έτσι, με ορισμένους πρόσφατους φορείς εκμετάλλευσης να αποχωρούν, είναι απλώς η πραγματικότητα ότι δεν θέλουμε να ξοδέψουμε τα επόμενα πέντε χρόνια για να χρησιμοποιήσουμε τόσα χρήματα με περιορισμένη άποψη για το πώς θα ανακτήσουν τελικά αυτό το κεφάλαιο. Όλα τα καζίνο έχουν διαφορετική αξιολόγηση για το πόσο επιτυχημένα θα μπορούσαν να είναι τα αντίστοιχα επιχειρηματικά τους μοντέλα στην Ιαπωνία. Είναι καθαρά ένας υπολογισμός κινδύνου/ανταμοιβής που βασίζεται στην αναμενόμενη απόδοση της επένδυσης.

Πριν από είκοσι χρόνια, τα παιχνίδια καζίνο στυλ Λας Βέγκας στην Ασία ήταν ένα άγνωστο προϊόν. Η επιτυχία του Μακάο και της Σιγκαπούρης βοήθησε στη δημιουργία μιας τεράστιας βιομηχανίας με δικαιοδοσίες όπως οι Φιλιππίνες, η Καμπότζη και η Νότια Κορέα, μεταξύ άλλων, που προσπαθούν να εισπράξουν πολύτιμα φορολογικά έσοδα από τυχερά παιχνίδια.

Αν και πιστεύουμε ότι τα έργα στην Ιαπωνία θα παράγουν τελικά σημαντικές ελεύθερες ταμειακές ροές, πιθανότατα δεν θα συγκριθούν με τις μεγάλες αποδόσεις των έργων στο Λας Βέγκας και τη Σιγκαπούρη στις πρώτες μέρες του ασιατικού τυχερού παιχνιδιού.

Ποιος θα είναι ο βασικός παράγοντας που θα βοηθήσει τις εταιρείες να επιτύχουν στις προσφορές τους;

Η σημαντική συνεργασία με μεγάλες ιαπωνικές εταιρείες και χρηματοπιστωτικά ιδρύματα μπορεί να συμβάλει στη μείωση της γραφειοκρατίας που περιβάλλει κάθε τύπο μεγάλου ιαπωνικού κατασκευαστικού έργου. Επίσης, η εστίαση στην κοινότητα, τα προγράμματα υπεύθυνων τυχερών παιχνιδιών, η ύπαρξη πολύ αυστηρών προγραμμάτων κατά της νομιμοποίησης εσόδων από παράνομες δραστηριότητες θα συμβάλουν στη βελτίωση της πιθανότητας επιτυχίας του αιτούντος.

Επίσης, αναμένουμε ότι κάθε επιτυχημένη εφαρμογή θα ενσωματώνει τεράστια έμφαση στην τεχνολογία και τα προηγμένα ιαπωνικά ηλεκτρονικά προϊόντα. Επομένως, θα είναι πραγματικά συναρπαστικό να δούμε πώς η τεχνολογία μπορεί να βοηθήσει στη μετατροπή των τυχερών παιχνιδιών καζίνο σε ένα πιο φιλικό προς την ψυχαγωγία προϊόν που μπορεί να απολαύσει ένα πολύ ευρύτερο δημογραφικό στοιχείο από αυτό που μπορείτε να δείτε αυτήν τη στιγμή στο Μακάο ή τη Σιγκαπούρη.

Πώς πιστεύετε ότι τα ιαπωνικά IR θα έχουν οικονομική απόδοση μόλις κατασκευαστούν;

Θα έχουν τεράστια επιτυχία. Τα έργα θα έχουν ουσιαστικά περιφερειακά μονοπώλια για τα παιχνίδια καζίνο στην Ιαπωνία και τα μονοπώλια συνήθως βγάζουν χρήματα.

Θα είναι σε θέση οι φορείς εκμετάλλευσης να εξασφαλίσουν τη χρηματοδότηση που θα χρειαστούν για την ανάπτυξη IR λόγω κανόνων και κανονισμών όπως τα όρια στο πάτωμα του καζίνο, τα τέλη εισόδου και οι υψηλοί φορολογικοί συντελεστές; Αυτό σημαίνει ότι δεν θα μπορούν να εξασφαλίσουν δάνεια;

Όπως σε κάθε μεγάλο ολοκληρωμένο έργο θέρετρου, η χρηματοδότηση κατασκευής και ανάπτυξης είναι ένα τεράστιο συστατικό του συνολικού παζλ. Αν και οι ακριβείς όροι χρηματοδότησης δεν έχουν κατ' ανάγκην καθοριστεί, είμαι πολύ βέβαιος ότι κάθε έργο στο οποίο χορηγείται άδεια καζίνο θα είναι εύκολα χρηματοδοτήσιμο.

Ποιες άλλες επιλογές χρηματοδότησης έχουν στη διάθεσή τους για να εμπλακούν στην ιαπωνική αγορά;

Υπάρχουν πολλές εναλλακτικές λύσεις χρηματοδότησης που υπάρχουν στην αγορά, ωστόσο, η κατοχή ενός σαφούς επιχειρηματικού και χρηματοδοτικού σχεδίου που αποτελεί κρίσιμο στοιχείο για την επιτυχία οποιασδήποτε πρότασης προς τις περιφερειακές και εθνικές κυβερνήσεις.

Οι κοινοπραξίες θα είναι κατά κύριο λόγο υπό την ηγεσία της Ιαπωνίας;

Εξακολουθώ να πιστεύω ότι οι μεγάλες ιαπωνικές εταιρείες ακινήτων πρέπει να αναλάβουν ηγετικό ρόλο στην ανάπτυξη IR. Έχουν τις επιχειρηματικές και πολιτικές διασυνδέσεις για να βοηθήσουν στην πλοήγηση σε μια επιτυχημένη προσφορά για άδεια. Επίσης, θα μπορούσαν να βοηθήσουν εξαιρετικά στην απόκτηση πολύ χαμηλότερου κόστους χρηματοδότησης από τις ιαπωνικές μεγατράπεζες.

Θα μπορούσατε να μας πείτε περισσότερα για τον τομέα των τυχερών παιχνιδιών στο Μακάο; Οι παίκτες VIP μειώνονται, αλλά περισσότεροι άνθρωποι επισκέπτονται τα καζίνο. Ποιες άλλες σημαντικές πρόσφατες εξελίξεις υπήρξαν εκεί;

Τα παιχνίδια μαζικής αγοράς αντιπροσωπεύουν πλέον το μεγαλύτερο μέρος των εσόδων από τυχερά παιχνίδια στο Μακάο και αναμένουμε ότι αυτή η τάση θα συνεχιστεί. Η κυβέρνηση του Μακάο προσπάθησε πρόσφατα να μην δώσει έμφαση στα έσοδα VIP ως βασικό συστατικό της οικονομίας της, εστιάζοντας στην ψυχαγωγία φιλική προς την οικογένεια. Ενώ η επιχείρηση με τζάνκετ εξακολουθεί να αποτελεί σημαντικό στοιχείο της τμηματοποίησης των εσόδων των καζίνο του Μακάο, γίνεται λιγότερο σημαντικό.

Ποιες είναι μερικές από τις ευκαιρίες στον χώρο IR στην Ασία; Υπάρχουν άλλες αγορές όπου ενδέχεται να δούμε επέκταση του τζόγου στο εγγύς μέλλον;

Είναι μια δυναμική κατάσταση. Το Μακάο βρίσκεται στη διαδικασία εξέτασης του καθεστώτος αδειοδότησης μετά το 2022 και παραμένουν μη ανεπτυγμένα αγροτεμάχια στο Μακάο που θα μπορούσαν να διασκεδάσουν νέα έργα καζίνο. Το Μακάο θα είναι πάντα η πιο περιζήτητη τοποθεσία για οποιονδήποτε επενδυτή/φορέα που επιδιώκει να επεκταθεί στην Ασία. Η ευκολία της επιχειρηματικής δραστηριότητας σε συνδυασμό με την εγγύτητα του Μακάο με την Κίνα το καθιστούν την ιδανική τοποθεσία για παιχνίδια καζίνο στην Ασία.

Έχοντας πει ότι, παρά όλα τα νεότερα έργα στην περιοχή, τα τρέχοντα θεμελιώδη μεγέθη της προσφοράς ζήτησης καταδεικνύουν ότι υπάρχει μια πειστική περίπτωση για συνεχή επέκταση των προϊόντων τυχερών παιχνιδιών καζίνο στην Ασία. Ωστόσο, κάθε νέο έργο στην Ασία θα χρειαστεί ένα σαφές επιχειρηματικό σχέδιο για το πώς θα προμηθεύει Κινέζους παίκτες στην ιδιοκτησία του.

Αυτό θα μπορούσε να είναι πιο περίπλοκο με τον αυξημένο έλεγχο των ροών χρημάτων από την Κίνα από τις κυβερνητικές αρχές. Τούτου λεχθέντος, υπάρχουν επίσης τεράστιες ευκαιρίες με διάφορες χώρες της Νοτιοανατολικής Ασίας.

Το Μακάο έχει σημειώσει απότομη μείωση λόγω του COVID19. Ποιος είναι ο αντίκτυπος του κορωνοϊού στην αγορά μέχρι στιγμής; Ποια μέτρα λαμβάνονται στα καζίνο κατά του ιού;

Είναι μια τρομερή κατάσταση και δεν έχει σκεφτεί κανείς. Ο ιός πρέπει να περιοριστεί προτού τα πράγματα επανέλθουν στο φυσιολογικό από επιχειρηματική σκοπιά. Προφανώς τα καζίνο του Μακάο δεν μπορούν να λειτουργήσουν βιώσιμα εάν αποκοπούν από την κινεζική αγορά.

Θα μπορούσατε να μοιραστείτε μαζί μας μερικές από τις σκέψεις σας για το μέλλον της βιομηχανίας τυχερών παιχνιδιών του Μακάο μετά τον COVID19;

Αναμένουμε ότι οι κυβερνήσεις θα ακολουθήσουν μια σταδιακή προσέγγιση για το άνοιγμα των συνόρων του Μακάο. Πρώτα, ίσως η επαρχία Γκουανγκντόνγκ και στη συνέχεια, ανάλογα με την επιτυχία - θα επιτρέπεται στους πελάτες από άλλες πιο απομακρυσμένες περιοχές της Κίνας να ταξιδέψουν στο Μακάο.

Οι επιχειρήσεις σίγουρα δεν θα επιστρέψουν στα προ του ιού επίπεδα. Οι εταιρείες που έχουν μικρότερες δραστηριότητες σε αντίθεση με αυτές τις μεγάλες ιδιότητες μεγάλου κουτιού μπορεί να είναι σε καλύτερη θέση για να βγουν από τον ιό σε πιο επιτυχημένη βάση λόγω του υψηλότερου σταθερού κόστους του τελευταίου μεγαλύτερου λειτουργικού προφίλ. Επίσης, η αυξημένη αυτοματοποίηση θα είναι κρίσιμο στοιχείο οποιουδήποτε επιχειρηματικού σχεδίου μετά την COVID19.

Έτσι, αναμένουμε να δούμε να έχει τεθεί σε εφαρμογή ταχεία τεχνολογία που επιτρέπει τον αυτοέλεγχο, περισσότερη υπηρεσία δωματίου, μειωμένη αλληλεπίδραση με το προσωπικό τυχερών παιχνιδιών καζίνο, κ.λπ. Δεν λέω ότι είμαστε ακόμη στο στάδιο των εμπόρων ρομπότ, αλλά σίγουρα πλησιάζουμε .

Τι γίνεται με τον αντίκτυπο που είχε ο COVID19 σε άλλες αγορές της περιοχής;

Το COVID19 είναι ένας μαύρος κύκνος για επιχειρήσεις που σχετίζονται με τον τουρισμό και την ψυχαγωγία. Οποιαδήποτε εταιρεία απαιτεί τη συγκέντρωση μεγάλων ομάδων ανθρώπων σε κοντινή απόσταση ως μέρος του επιχειρηματικού της σχεδίου έχει επηρεαστεί. Επομένως, η βιώσιμη λειτουργία μετά τον COVID19 θα συνεπάγεται τη θέσπιση διαδικασιών μετριασμού που απαιτούν κοινωνική απόσταση, περιορίζοντας έτσι τον αριθμό των πελατών και των πωλήσεων που μπορούν να δημιουργηθούν.

Έτσι, εάν οι εταιρείες δεν διπλασιάσουν τις τιμές τους ή μπορέσουν να βρουν έναν τρόπο να μετακινήσουν ορισμένες από τις δραστηριότητές τους στο Διαδίκτυο, θα είναι πολύ δύσκολο να επιστρέψουν στα προ του COVID19 επίπεδα. Ίσως το Μακάο θα επηρεαστεί λιγότερο από το Λας Βέγκας, αλλά σίγουρα κάθε εταιρεία θα βιώσει κάποιο επίπεδο πόνου από την πανδημία COVID19.

Ο David Bonnet είναι Managing Partner της Delta State Holdings Ltd με έδρα το Χονγκ Κονγκ, όπου παρέχει συμβουλευτικές υπηρεσίες εταιρικής χρηματοδότησης σε κορυφαίους θεσμικούς επενδυτές στον χώρο φιλοξενίας και τυχερών παιχνιδιών των αναδυόμενων αγορών. Έχει εργαστεί στο παρελθόν σε ανώτερες θέσεις στρατηγικής και χρηματοδότησης με εταιρείες όπως η Bloomberg LP, η Sands China και η Galaxy Entertainment μεταξύ άλλων.

Είναι συχνός σχολιαστής στο Bloomberg TV και στο CNBC και έχει γράψει πολλά άρθρα για τα περιφερειακά παιχνίδια της Ασίας για μεγάλες εκδόσεις παγκοσμίως, συμπεριλαμβανομένων των Bloomberg News και Asia Times. Ο David έχει θέσεις στην Allston Trading στο Chicago Mercantile Exchange. επενδυτικές τραπεζικές εταιρείες Banc of America Securities, Robertson Stephens στο Σαν Φρανσίσκο και Blackpoint Capital Advisors στη Χονολουλού.